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    在行情并不景氣的情況下，最近有三家化肥類上市公司宣布了擴產計劃。擴產的幕后推手是政府保增長、信貸急速擴張和上市公司做大愿望。 

　　魯西化工(000830)上月表示，將投資48.5億新建5項目，其中要新建30萬噸尿素；宏達股份(600331股吧)(600331)5月19日公告，將投資9.6億建年產20萬噸合成氨、30萬噸尿素、30萬噸復合肥項目；瀘天化(000912股吧)(000912)則宣布在寧夏投資年產40萬噸合成氨、70萬噸尿素，聯(lián)產20萬噸甲醇項目，項目總投資額為41.7億。

    中信建投分析師梁斌表示，化肥行業(yè)上市公司現(xiàn)金流情況不是很好，而且盈利能力也不強。有業(yè)內人士分析，政府為保證經濟增長，要求加大投資提振內需，而化肥行業(yè)由于所需資金巨大，能夠很快帶動地方經濟的發(fā)展而受到青睞，另一方面原因則是，目前企業(yè)信貸環(huán)境寬松，貸款所需財務成本較低。

　　上述三家上市公司的投資項目所需資金主要靠貸款，宏達股份9.6億投資中，自有資金3.6億元，貸款6億元；魯西化工也表示將發(fā)行債券和申請銀行貸款，瀘天化計劃籌集的資金占項目總投資的70%左右。

　　并不僅僅是上市公司在擴大化肥產能，今年以來化肥行業(yè)投資火熱。中國石油(601857股吧)和化學工業(yè)協(xié)會分析報告顯示，今年一季度化肥行業(yè)投資同比增長55.1%；新開工項目230個，同比增長60.8%，其中磷肥行業(yè)投資增幅同比達77.5%。

　　據了解，由于競爭激烈，從去年開始，化肥價格就在節(jié)節(jié)下降，以尿素出廠價為例，已經從去年的每噸2600元左右下降到目前的1750元左右。中信建投分析師梁斌表示，化肥行業(yè)已經飽和，以尿素為例，今年產能已經達到6000萬噸，有1000多萬噸的產能閑置。

　　梁斌對這些新上項目的前景表示擔憂，他認為新上項目能否盈利還是問題。魯西化工在擴建產能公告中就提醒投資者，新建項目產品市場目前因受金融危機影響，大部分產品處于微利或虧損狀態(tài)，項目建成后，市場形勢具有不確定性。

　　國泰君安分析師魏濤表示，上市公司之所以愿意在目前情況下擴張，是因為化肥行業(yè)規(guī)模效應比較明顯，上市公司有做大規(guī)模的動力，此外，上市公司相比普通公司的競爭力較強，有原料等優(yōu)勢，相信能在未來競爭中取得優(yōu)勢。

　　國家出臺的化肥行業(yè)新政對上市公司也比較有利。今年5月初國家發(fā)改委提出，保增長的同時要加快淘汰落后產能，要求化肥行業(yè)通過上大壓小、產能置換，淘汰技術落后、資源利用不合理的產能。（凡柏）